تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

459
telegram nokhbegan-start

معرفی گروه بهمن

گروه بهمن در سال 1331 تحت عنوان ((شرکت سهامی ایران خلیج کو)) با سرمایه اولیه 600 هزار ریال با نوع فعالیت حمل و نقل و حق العمل کاری نمایندگی های تجاری، تاسیس و شروع به کار نمود. این شرکت در سال 1377 و با تغییر اساسنامه، به گروه بهمن تغییر نام داد و به عنوان یک هلدینگ، حوزه فعالیتهایش را به حوزه های تولیدی، سرمایه گذاری و . . . گسترش داد. در حال حاضر این شرکت در گروه خودرو و ساخت قطعات دسته بندی میشود. منتها با توجه به نوع فعالیت شرکت در 4 زمینه خودرو و ساخت قطعات، سرمایه گذاری، نفت و پتروشیمی و همچنین املاک و مستغلات بایستی این شرکت را در زمینه فعالیتهای چند رشته ای صنعتی دسته بندی نمود. بر این اساس ساختار فعالیت و سرمایه گذاری شرکت به صورت زیر است:

تصویر1-تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

سهام داران عمده


خبر مهم : نخبگان 6 پرشد و پذیرش دوره 7 نخبگان بورس شروع شد

پذیرش دوره نخبگان بورس 6  مجموعه خانه سرمایه تمام شد و ظرفیت این دوره پرشد . اما پذیرش دوره هفتم و آخرین دوره نخبگان بورس  سال 95 (دوره هفتم ) با رویکردی جدید در زمان برگزاری آغاز شد . برای اطلاعات بیشتر آشنایی بیشتر با این دوره می توانید عبارت " نخبگان" را به 5000100090 ارسال نمایید و یا اینجا کلیک کنید و در صفحه دوره فرم پذیرش را پر نمایید.
 

سهام داران عمده شرکت به شرح ذیل میباشند:

تصویر2-تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

زیرمجموعه های مهم گروه خودروسازی بهمن:

از جمله مهمترین زیرمجموعه های گروه بهمن میتوان به بهمن دیزل، سیبا موتور و بهمن لیزینگ اشاره نمود که به تنهایی بیش از 65 درصد سود حاصل از تلفیق گروه را تامین مینمایند. در ادامه با توجه به اهمیت این سه شرکت به معرفی اجمالی هر کدام از آنها خواهیم پرداخت:

الف) بهمن دیزل

مهمترین بازوی اجرایی شرکت در زمینه خودرو و ساخت قطعات میباشد که مالکیت صد در صدی آن در اختیار گروه بهمن است. این شرکت در زمینه تولید و مونتاژ انواع کشنده و کامیونت فعال است. مشتریان کلیدی شرکت که قراردادهای پایداری با بهمن دیزل دارند عبارتند از وزازتخانه های دولتی، نیروهای مسلح )ارتش و سپاه(، شهرداریها، شرکت های تولید کننده مواد غذایی وشرکت های لیزینگ از جمله شرکت لیزینگ بهمن می باشد.

با نگاهی به وضعیت تولید و فروش شرکت در سالهای گذشته آشکار میگردد که این شرکت از وضعیت مطلوب و رو به رشدی برخوردارد بوده و عمدتا به دلیل مشتریان خاص خود چندان تحت تاثیر تحریم ها قرار نگرفته است:

تولید شرکت

تصویر3- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

تصویر4- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

تعداد فروش شرکت

تصویر5- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

تصویر6- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

نکته مهم در این شرکت که به نوعی رشد سوددهی آن را تبیین میکند به دو عامل مرتبط میباشد:

  • افزایش نرخ محصولات
  • ثبات تولید و فروش

که این امر با توجه به مبلغ فروش شرکت در سالیان اخیر کامل مشخص میباشد:

مبلغ فروش

تصویر7- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

تحلیل بنیادی بهمن دیزل:

مفروضات: بیش از92 درصد مواد اولیه شرکت از کشور ژاپن تامین میگردد. همچنین مواد مستقیم مصرفی حدود 90 درصد بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد. در نتیجه تغییر ین ژاپن نقشی اساسی در بهای تمام شده مواد اولیه مصرفی در این شرکت دارد. بر این اساس در جدول زیر نتایج تحلیل حساسیت حاصل از تغییر ین ژاپن بر بهای تمام شده شرکت ملاحظه می گردد:

تصویر8- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

صورت سود وزیان:

تصویر9- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

کارشناسی 1 در این مورد با رشد 15 درصدی دستمزد، رشد 5 درصدی ارزش ین ژاپن و همچنین رشد 5 درصدی فروش عمل شده است.

کارشناسی 2 : در این مورد با رشد 15 درصدی دستمزد، کاهش 5 درصدی ارزش ین ژاپن و همچنین کاهش 5 درصدی فروش  عمل شده است.

تغییرات بهمن دیزل بر سود تلفیقی و سود هر سهم گروه خودروسازی بهمن:

تصویر10- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

ب) سیبا موتور

از جمله بازوهای اجرایی گروه بهمن در زمینه ساخت خودرو و قطعات میباشد که مالکیت 51 درصدی آن در اختیار گروه بهمن میباشد. این شرکت تولید کننده انواع خودروهای سنگین و نیمه سنگین با مشارکت FAW اولین و بزرگترین خودرو ساز چین در ایران میباشد. همچنین نمایندگی انحصاری این شرکت در ایران نیز بر عهده سیباموتور میباشد.

تحلیل بنیادی گروه بهمن | خبهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

روند رو به رشد این شرکت با توجه به اطلاعات ارائه شده مشخص است. شرکت در سال جاری و با توجه به پیش بینی های صورت گرفته با افت میزان سود خالص نسبت به سال قبل مواجه است که این امر عمدتا ناشی از افزایش هزینه مواد اولیه بوده است. براین اساس، تغییرات سیبا موتور بر سود تلفیقی و سود هر سهم گروه خودروسازی بهمن:

تصویر11- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

ج) شرکت بهمن لیزینگ

این شرکت نیز از جمله زیرمجموعه های گروه خودروسازی بهمن میباشد که در گروه خودرو و ساخت قطعات این شرکت فعالیت میکند و مالکیت 100 درصدی آن در اختیار گروه است. از اهداف اصلی این شرکت می توان به توسعه بازار فروش محصولات خودرویی گروه، ایجاد تسهیلات فروش ویژه برای واگذاری خودرو، تلاش در جهت تحقق رفاه اجتماعی و حمایت از تولیدات و صنایع داخلی اشاره کرد.

تصویر12- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

روند پایدار رشد شرکت پس از سال 1390 در امر سودآوری عمدتا ناشی از رشد تعدادی کامیونت و کشنده های لیزینگ شده شرکتهای بهمن دیزل و سیباموتور میباشد که منجر به سوددهی شرکت و تاثیر مثبت بر سود تلفیقی گروه خودروسازی بهمنگردیده است.

تغییرات بهمن لیزینگ بر سود تلفیقی و سود هر سهم گروه خودروسازی بهمن:

تصویر12- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

بر اساس پیش بینی های صورت گرفته و با توجه به اطلاعات ارائه شده از سه شرکت اصلی تابعه گروه خودروسازی بهمن سود تلفیقی گروه برای سال مالی 1394 به صورت زیر خواهد بود:

تصویر13- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

همانگونه که اشاره شد سه شرکت بهمن دیزل، سیبا موتور و بهمن لیزینگ نقش اساسی در تلفیق گروه خودروسازی بهمن دارند.همچنین با توجه به صورتهای مالی شرکت اصلی و با توجه به مفروضات زیر سود شرکت خودروسازی بهمن در سال جاری به صورت زیر مورد ارزیابی قرار میگیرد:

در مورد سوددهی شرکت اصلی این نکته حایز اهمیت میباشد که با توجه به واگذاری عملیات تولیدی شرکت به زیرمجموعه ها درسال جاری از عملیات تولیدی سودی برای شرکت در نظر گرفته نخواهد شد و تمامی سود حاصل از فعالیتهای غیرعملیاتی (سرمایه گذاری پرتفوهای بورسی و غیر بورسی) خواهد بود.

تصویر14- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

بر اساس این محاسبات و با توجه تعداد سهام عادی شرکت یعنی 5،070،000،000 سهم میزان سود هر سهم شرکت در سال جاری 274 ریال برآورد میگردد.

NAV گروه خودروسازی بهمن

پرتفوی بورسی

تصویر14- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

پرتفوی غیر بورسی

تصویر15- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

بر این اساس ارزش فعلی خالص هر سهم گروه خودروسازی بهمن به صورت زیر میباشد:

تصویر16- تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

تحلیل حساسیت عایدی هر سهم گروه خودروسازی بهمن

مفروضات:

  • رشد ده درصدی سود حاصل از سه شرکت اصلی حاضر در تلفیق گروه )بهمن دیزل، سیبا موتور و بهمن لیزینگ(
  • عدم تغییر سود شرکت ها و مطابقت با پیش بینی
  • کاهش ده درصدی سود حاصل از سه شرکت اصلی حاضر در تلفیق گروه )بهمن دیزل، سیبا موتور و بهمن لیزینگ)
  • تصویر17-تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن تصویر تحلیل بنیادی خبهمن | گروه بهمن

بر این اساس سود تلفیقی شرکت خودروسازی بهمن بین 443 تا 505 ریال در سال جدید برآورد میگردد.

 

منبع : کارگزاری مبین سرمایه
منتشر شده در بخش تحلیل کارگزارن و مشاوران سرمایه گذاری برتر بازار بورس سایت تحلیلها

bashgah-banner

مطلب هنوز نظری ندارد

نطر گذاشتن